미국 경제사와 시장의 역사

헌법 비준(1788) 후 해밀턴 재무장관이 국채 통합·관세·제1 미국은행(BUS) 설립(1791)으로 연방 재정을 구축했다. 제퍼슨·매디슨이 은행 갱신을 거부하며 제1 BUS는 1811년 폐쇄되었고, 1812년 전쟁 중 전쟁 자금 조달 혼란으로 이어졌다.

제2 미국은행(1816) 설립 후 신용 팽창과 부동산 투기가 반복되며 1819·1837·1857·1873·1893·1907년 금융 패닉이 주기적으로 발생했다. 1873년 패닉은 '장기 공황'(1873~1879)으로 이어져 미국 역사상 가장 긴 경기 수축 중 하나였다. 1907년 패닉에서 JP 모건이 사재를 털어 은행 시스템을 구제하자 중앙은행 필요성 공감대가 형성되었다.

1913년 연방준비법(Federal Reserve Act)으로 연방준비제도(Fed)가 창설되었다. WWI(1914~1918) 참전으로 전쟁 채권 발행·제조업 호황이 이어졌고, 전후 1921년 짧은 불황을 거쳐 '광란의 20년대(Roaring Twenties)'가 시작되었다. 자동차·라디오·전력 산업 급성장, 주식 신용매수(마진) 열풍이 동반되었다.

1929년 10월 '검은 화요일' 다우존스 하루 -12% 폭락으로 대공황이 시작되었다. 다우존스는 1929년 고점 381에서 1932년 저점 41까지 약 -89% 폭락했다. 실업률은 25%에 달했다. FDR의 뉴딜(New Deal, 1933~1938)은 은행 구제·TVA·사회보장법·SEC 창설 등 복지-규제 국가 기반을 마련했다. 1937년 '긴축 실수'로 경기 재침체가 왔고, WWII 군수 수요가 최종 탈출구가 되었다.

진주만 공격(1941) 후 미국 전시 경제는 GDP 대비 국방비 40%에 달했고 실업률은 1%대로 급락했다. 1944년 브레튼우즈 협정으로 금 1온스=35달러 고정, 달러를 국제 기축통화로 확립했다. IMF·세계은행이 설립되었고, 마셜 플랜(1948, 130억 달러)이 서유럽을 재건하며 미국 수출 시장을 열었다.

전후 베이비붐·교외화·자동차 문화·TV 보급이 소비 폭발을 이끌었다. 1950~1970년 다우존스는 약 6배 상승했다. GI Bill로 고등교육이 보편화되며 중산층이 형성되었다. 아이젠하워 인터스테이트 고속도로(1956)가 물류·제조업 통합을 가속했다.

1971년 8월 15일 닉슨 대통령이 달러-금 태환 정지를 선언했다(닉슨 쇼크). 브레튼우즈 체제가 사실상 종료되고 변동환율제가 시작되었다. 이는 현대 불환지폐(fiat money) 체제의 시작으로, 이후 통화량 팽창의 제도적 기반이 되었다.

1973년 OPEC 오일 엠바고로 유가가 4배 폭등했다(배럴당 3달러→12달러). 1979년 이란 혁명으로 2차 오일쇼크가 왔다(배럴당 40달러). CPI는 1974년 11%, 1979년 13.3%를 기록했다. 경기 침체와 고인플레이션이 동시에 발생하는 스태그플레이션이라는 신조어가 생겼다. S&P 500은 1973~74년 -47% 폭락했다.

볼커 연준 의장이 기준금리를 최고 20%(1981년 6월)까지 올려 인플레이션을 진압했다. 이로 인한 1981~82년 심각한 경기 침체(실업률 10.8%) 후 레이건의 감세·규제 완화·국방비 증가가 맞물려 1982년부터 역대 최장 전시 외 강세장이 시작되었다. 다우존스는 1982~1989년 약 3.5배 상승했다. 1987년 10월 19일 블랙 먼데이에 다우존스 하루 -22.6% 폭락했으나 Fed 유동성 공급으로 시장이 빠르게 회복되었다.

인터넷 보급으로 기술주 열풍이 불었다. 나스닥은 1995년 1,000에서 2000년 3월 5,049까지 약 5배 상승 후 2002년 10월 1,114까지 -78% 폭락했다. 매출도 이익도 없는 기업들이 '닷컴'이라는 이름만으로 수십억 달러 시총을 달성했다. 거품 붕괴 후 아마존은 -93%, 시스코 -89%까지 하락했다.

주택 가격 거품과 서브프라임 모기지 증권화(MBS·CDO)가 결합해 금융 시스템 위기로 번졌다. 리먼 브라더스 파산(2008.9.15)으로 공황이 본격화되었다. S&P 500은 2007년 고점 대비 2009년 3월까지 -57% 폭락했다. 연준은 기준금리를 0%까지 내리고 양적완화(QE1)를 최초 실시했다. TARP(7,000억 달러) 구제금융과 오바마 경기부양책(7,870억 달러)이 투입되었다.

2020년 2~3월 코로나19로 S&P 500이 33일 만에 -34% 폭락하며 역사상 가장 빠른 약세장이 되었다. 연준은 기준금리를 0~0.25%로 내리고 QE를 무제한 가동했다. 미 의회는 CARES Act(2조 달러)로 가계·기업을 지원했다. 그러나 V자 반등으로 2020년 8월에 이미 전 고점을 돌파했고, 나스닥은 연간 +43%를 기록했다.

코로나 재정·통화 부양이 공급망 충격과 겹치며 CPI가 2022년 6월 9.1%(40년 만의 최고)에 달했다. 연준은 2022년 3월부터 2023년 7월까지 기준금리를 0%→5.5%로 11차례 인상했다(역사상 가장 빠른 긴축). S&P 500은 2022년 -19.4%, 나스닥은 -33%를 기록했다. 이후 AI 투자 붐이 나스닥 회복을 견인하며 2023~24년 강세장이 이어졌다. 2025년에는 관세 전쟁 재점화로 시장 변동성이 확대되고 있다.